禽產(chǎn)業(yè)鏈系列研究之“雞肉消費(fèi)3大問”發(fā)布時(shí)間：2018-04-03瀏覽次數(shù)：
供需決定價(jià)格。但行業(yè)內(nèi)，分析雞肉需求端的報(bào)告少之又少。與供給端跟蹤數(shù)據(jù)不同，需求端很難通過有效、全面的數(shù)據(jù)反映當(dāng)下及未來的需求，也就是說需求行情很難看懂、看全，這也是目前雞肉經(jīng)銷商越來越不敢做高庫(kù)存的重要原因。節(jié)后，我們與投資者、產(chǎn)業(yè)從業(yè)者進(jìn)行交流，梳理了雞肉需求端的3大核心問題；并試圖通過較為詳盡的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，為雞肉消費(fèi)端撥開云霧。
問1：中國(guó)人“愛豬不愛雞”？——雞肉消費(fèi)已成主要肉類消費(fèi)之一
中國(guó)人愛吃豬肉是不爭(zhēng)的事實(shí)，但雞肉也成為家庭肉類消費(fèi)的重要部分。雖然雞肉消費(fèi)總量和人均雞肉消費(fèi)量近幾年穩(wěn)中有降，但居民肉類消費(fèi)結(jié)構(gòu)改善，以雞肉為主的禽肉消費(fèi)在肉類消費(fèi)的比重反而是提升的。中國(guó)人不吃雞，早在20世紀(jì)80-90年代就不成立了。
問2：禽流感，多囂張？——短期沖擊大過長(zhǎng)期影響
1)禽流感疫情能夠顯著影響雞肉需求，禽流感的爆發(fā)影響了雞肉產(chǎn)銷量短期的增長(zhǎng)，禽流感疫情的緩解也有助力雞肉產(chǎn)銷量的恢復(fù)，一般來說：某年禽流感疫情嚴(yán)重，使得下一年度雞肉消費(fèi)增速減緩甚至下降；同時(shí)，某年禽流感疫情嚴(yán)重，還影響該年雞肉出口量。
2)禽流感疫情對(duì)雞肉消費(fèi)的影響偏短期，根據(jù)行業(yè)跟蹤，我們估計(jì)3個(gè)月時(shí)間足夠消化疫情對(duì)消費(fèi)的心理影響，難以改變雞肉消費(fèi)大趨勢(shì)。從禽流感發(fā)生次數(shù)與雞肉產(chǎn)銷量增長(zhǎng)關(guān)系圖、高致病性禽流感與雞肉出口同比增長(zhǎng)率關(guān)系圖均能看出來。也說明，研究?jī)r(jià)格走勢(shì)，看當(dāng)年雞肉消費(fèi)量，禽流感是必不可少的因素；但是雞肉消費(fèi)的長(zhǎng)期變化趨勢(shì)，還另有它因，如消費(fèi)升級(jí)和消費(fèi)結(jié)構(gòu)改善。
3)2017年下半年至今，禽流感疫情得到控制，2018年雞肉消費(fèi)有望改善。
問3：正新雞排pk肯德基，你更愛哪個(gè)？——二線雞肉快餐品牌崛起
1)洋快餐目前在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)遠(yuǎn)沒有飽和，開店數(shù)量增長(zhǎng)在未來3-5年內(nèi)仍然可見。未來洋快餐的快速增長(zhǎng)仍將成為白羽肉雞消費(fèi)的重要來源。
2)在二三線城市，甚至以小鎮(zhèn)青年為主力，以炸雞排為代表的中式小吃和快餐，仍然處于高速發(fā)展階段。
3)雞肉消費(fèi)增長(zhǎng)趨勢(shì)并不悲觀：雖然工廠團(tuán)膳數(shù)量有所降低，但洋快餐穩(wěn)健增長(zhǎng)和炸雞排等中式小吃的快速增長(zhǎng)，使得雞肉消費(fèi)總體并不悲觀。
4)雞肉消費(fèi)細(xì)分渠道的變化差異，也給雞肉生產(chǎn)加工企業(yè)提出新要求。洋快餐和炸雞排，都需要雞肉生產(chǎn)企業(yè)具有更強(qiáng)的食品安全控制能力，較強(qiáng)的分割初加工技術(shù)和調(diào)理深加工技術(shù)，這將更有利于規(guī)模企業(yè)發(fā)展，如圣農(nóng)發(fā)展。
投資建議：
在禽流感影響微乎其微的2018年，雞肉消費(fèi)仍然存在洋快餐、炸雞排等渠道的結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)，雞肉消費(fèi)并不悲觀！可以說是給供給低位帶來的價(jià)格上漲“錦上添花”。我們認(rèn)為，如果基于一季度價(jià)格反彈盈利好轉(zhuǎn)，那么******彈性與雞價(jià)，******益生股份、民和股份、仙壇股份。但如果基于2018年業(yè)績(jī)比2017年要好，那么預(yù)期差所在的是業(yè)績(jī)與風(fēng)險(xiǎn)收益比，建議******圣農(nóng)發(fā)展！
